西南证券股份有限公司王湘杰，邓文鑫近期对神州数码进行扣问并发布了扣问汇报《2024年半年报点评：三伟业务提质升级白丝 自慰，事迹快速增长》，本汇报对神州数码给出买入评级，面前股价为25.16元。

神州数码(000034)

投资重点

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事件：公司发布2024年半年度汇报，罢了交易收入625.6亿元，同比增长12.5%；罢了归母净利润5.1亿元，同比增长17.5%；扣非归母净利润为4.5亿元，同比增长6.1%。

Q2加快成长，真确利润超预期。单季度看，公司Q2罢了收入33.3亿元，同比增长16.9%；罢了归母净利润2.7亿元，同比增长22.4%；罢了扣非后归母净利润2.5亿元，同比增长32.2%，收入利润增速相较Q1均有昭着加快。毛利和用度端看，2024H1公司详细毛利率为4.5%，同比擢升0.75pp，销售、科罚、研发用度率鉴识为1.6%（-0.03pp）、0.3%（+0.03pp）、0.3%（+0.02pp），基本保握清爽。公司上半年财务用度为0.8%，同比增长0.46pp，主要因为握有的深圳市神州数码外洋革命中心（IIC）天然如故罢了部分销售，但销售毛利未能弥补资金占用而产生的财务用度，若扣除IIC的负向影响，上半年净利润同比增长37.2%。

分销业务握续提质升级，数云交融继续鼓励真切。1）公司IT分销及升值工功课务上半年罢了收入598.3亿元，同比增长9.8%，毛利率达到3.5%，同比擢升0.25pp，利润总和达到7.2亿元；公司刚硬鼓励分销升级政策，主动聚焦高价值、高毛利业务，奏效引入海想等国产半导体品牌，运营水平及资金使用恶果进一步优化。2）数云行状及软件业务上半年罢了收入14.4亿元，同比增长62.7%，利润总和达到3265万元，汇报期内公司继续鼓励数云交融政策，发布“神州问学AI原生赋能平台”、落成深圳东说念主工智能计较中心等，提供全栈式AIInfra行状和全生命周期科罚维持，匡助汽车、医药等各行业客户在AI利用场景的落地。

自主品牌高速膨胀，AI行状器推动毛利结构改善。2024H1，公司自主品牌业求罢了收入26.6亿元，同比增长45.5%，毛利率达到10.5%，同比擢升1.67pp，利润总和为4403万元。其中，信创业务收入21.9亿元，同比增长73.3%，子品牌神州鲲泰AI行状器收入5.6亿元，同比增长273.3%。汇报期内公司中标包括中国迁徙在内的多项通用行状器与AI行状器大单，握续考据阛阓影响力。

盈利预测与投资忽视。展望2024-2026年公司EPS鉴识为2.08元、2.48元、2.93元。公司分销业务提质升级，云与信创深化鼓励，有望罢了加快发展，保管“买入”评级。

风险教导：信创产业鼓励不足预期、阛阓竞争加重、居品研发程度不足预期、新业务拓展不足预期等风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，开源证券陈宝健扣问员团队对该股扣问较为真切，近三年预测准确度均值高达84.75%，其预测2024年度包摄净利润为盈利14.03亿，凭据现价换算的预测PE为12.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增握评级2家。

以上施当作证券之星据公开信息整理白丝 自慰，由智能算法生成，不组成投资忽视。